前几天，B站发布了新的财报。虽然官方公众号又喜气洋洋地发海报，但是在二级市场，还是迎来了一次暴跌。
关于B站跌的原因，还是老毛病，亏损，而且越亏越狠。2021年B站全年净亏损68.09亿，同比扩大了122.94%，第四季度亏了20.96亿，同比扩大了148.40%
站的亏损是经营成本造成的，去年B站在经营开支上花了104.72亿，比去年增加了45亿，增加了7成多，但是营收只增长了51%。这也引发了很多人对B站变现能力的质疑，并且这种情绪越来越强烈。
过去一年，B站美股和港股都跌去了8成，可以说已经到了至暗时刻。
此时是B站的至暗时刻，也是我的至暗时刻，毕竟我在点，买了不少B站的股票，而且至今都没卖掉，在这里手动狗头了。
痛定思痛，我们还是得来讲讲，B站当前的问题是什么呢？
1、增长陷阱
站现在是掉进了一个用户增长的陷阱里。B站获得一个活跃用户的成本已经越来越高，如果继续做增长，经营成本会越来越高。
但是B站可以不做增长吗？更不行。陈睿曾经表示到2023年要实现4亿月活，可是离目标只剩一年，还差了1.28亿。所以哪怕现在大环境不好，市场对烧钱买量这一套失去了信心，B站依然宣布把盈利和增长55开。
这是因为用户增长是B站价值体系的重要支撑，已经形成了路径依赖，如果用户增长的故事讲不下去，B站面临的面可能更困难。
就像是快要渴死的人遇到一杯盐水，哪怕明知道喝了以后会更渴，B站还是要喝。喝了还能坚持，不喝现在可能就出事。
2、变现能力不咋样
这是B站最需要解决的问题。B站的营收结构有4块：游戏、增值服务、广告、电商。
游戏收入是B站过去的主要营收来源，但是增速持续下降，而且因为版号的原因，游戏的未来有太多不确定性。
增值服务表现相当亮眼。可是并不稳健。而且增值业务和广告会产生一定冲突。
电商同比增长不俗，但是现在正因为诱导消费，发货慢等原因面临众多投诉，电商的未来依然难以预测。
这样看下来，只有广告业务是B站营收的亮点。
还有一点，从大家嘴里的小破站到破圈，B站发展的很快，但是管理起来更加困难，几次翻车事件里，我们都能看到B站暴露出的各种公关和管理的一些缺陷。
当然了，B站也有很多好的一面：
1、首先是广告收入的增长
大家都知道，现在的大环境不如前两年景气。而广告行业是和大环境密切相关的。所以去年我们看到，BAT的广告营收增速都在下滑。抖音更是传出全年无增长的消息。
在这样的背景下，B站广告业务收入同比增长了120%，虽然跟基数小也有一定关系，但是毫无疑问是非常惊艳的。
而广告带来的除了直接收益以外，更重要的是得到了更多品牌方的认可。但是从21年开始，我们看到更多高级的品牌方和B站达成合作，并且实现共赢，比如up主何同学的一期视频，竟然能帮品牌方一夜拉升股价。
这样的营销效果，证明了B站的广告价值。即使今年B站广告不能保持这样夸张的增速，也同样是未来可期，并且有更大的确定性。
2、B站在游戏方面依然有优势
从游戏发行、视频制作、游戏直播、周边电商，B站有能力吃下整个链路。
这是因为B站的主要用户群体和游戏契合度相当高，游戏内容在B站一直占据不低的比例。
而且游戏和内容是相辅相成的关系，游戏可以给内容创作提供素材，而内容的曝光又能给游戏带来新的增量，两者能够在这个过程中互相促进，而B站不止能在这个过程中获得收益，还能顺带电商业务，属于一鱼三吃，有更大的想象空间。
3、弹药充足
站当前账面上还有302亿的现金储备，即使是按照21年的亏损，也能再过5个冬天。这说明B站，但是没有生存危机。
这和爱奇艺裁员自救是不同的，有了充足的现金流，B站有更多试错的机会和容错空间，哪怕现在不被看好，依然保留了东山再起的机会，这对B站来说至关重要。
所以我们大可不必去担心当下的B站。
有用户的支持（用户使用时长）、有较好的现金流、有足够的探索空间时间，很难想象这么好的一手牌会打烂。
